行业运营方面，2006年医药行业增收不增利，年初到年末收入增长平稳，利润增速小步回升，在医药行业的严冬环境里，企业在年末似乎稍稍透了一口气，但等待企业的将是驱动行业逐步走向规范和集中的产业政策，2007年医药行业环境仍然难以言好。医药政策方面，中国将实行城乡双轨医疗保障体系，城镇实行基本医疗保险，农村实行新型合作医疗保险，从而建立全民基本医疗保障体系。卫生部正和国家药监局联手制定药品流通企业准入制度，药品流通领域变革加速，执行一票通和两票制，医药分销和制药行业集中步伐加快。而二级市场医药股表现差强人意，医药板块容纳资金少，12月远远落后大盘，除恒瑞医药以自主创新赢得市场青睐，大多数小股票都遭到市场抛售。 欧美药企的今天就是中国药企的明天，虽然中国医药行业环境仍然处于严冬，但集中步伐加快这一趋势已无法逆转，医药行业可以讲的故事仍然很多，这符合牛市的特征，而且其中不仅仅是故事，最终会确实落实到企业的盈利上。我们建议投资者关注创新药、资源型中药企业的定价能力、普药市场走向集中、药用消费品快速增长和药品销售网络价值。 我们坚持认为中国医药行业在创新药领域、健康消费品领域、医药分销领域一定会走出大市值公司，其中我们分别看好恒瑞医药、云南白药和国药股份。本月我们的配置策略侧重"优质低估"药企--"东阿阿胶、国药股份、江中药业、山东药玻"，东阿阿胶阿胶和阿胶浆上浮出厂价，再次体现出公司很强的产品定价能力，总经理秦玉峰的经营能力已经开始崭露头角；国药股份业绩继续超出预期，未来业绩仍将保持稳步增长；江中药业新董事会和新经营层组阁，至2010年公司市值相比当前可能上升2-3倍；山东药玻具有很强的成本和技术壁垒，市场所给的估值偏低。同时我们建议投资者关注2008年的股票--"西藏药业、三九医药"，这两个公司2008年经营可能获得突破。我们上调同仁堂评级至"增持"，2006年是公司经营谷底，股权激励可能催化股价上涨，但是经营方面仍然需要我们跟踪。 本期我们对主要覆盖公司最新动态进行了更新，包括东阿阿胶产品价格提升的敏感性分析；跨国药企入驻国药股份第三方物流；江中药业至2010年可能的发展轨迹；山东药玻新生产线投产；南京医药南京市二级及二级以下医院药房托管完成；西藏药业股改启动。