银河策略看多三季度，是银河首席策略孙建波6月中旬就在多个场合表述的，并成为其中期策略的核心观点。“行情在即，枕戈备战”，这一银河的策略会主题，也 是今年6月23日以来市场的主题词。银河策略在其中期策略会中指出：虽然下半年经济形势难以根本改善，但短期预期不会再继续恶化，预期差的改善会纠正2季 度的持续下跌，带来3季度的上涨行情。

在其中期策略会中，银河策略重点推荐了三个领域，一是消费品，二是保健和医药，三是科技。

医药是银河策略推荐长期关注的品种。银河策略反复指出：科技股要追求新，一旦过了渗透率的高峰期，行业利润率就会下滑，如果公司不能巩固其垄断地位，股价 就必然坐过山车，一般科技股都难逃这一魔咒。所以，巴菲特所说的买便宜股票，并非针对科技股，科技股恰恰不能买便宜的，要买趋势好的。巴菲特所说的买便宜 股票，更多的是指消费品和医药，这些公司具有长期的市场垄断地位，随着经济社会发展，增长也是明确的趋势，即便短期有调整，长期投资价值是稳定的。这就是 巴菲特为什么说要买便宜的股票，指的恰恰是消费和医药。

医药股应遵循怎样的投资逻辑?银河策略在其经典报告《生物医药：寻找持续创新的基因》一文中指出：(1)医药行业是大牛股辈出之地。回顾历史，中美医药行 业均显著、稳健的超越市场，行业内部牛股辈出，孕育了众多资本市场明星。(2)业绩是医药股的直接驱动力。医药股业绩长期保持稳定增长，为长牛奠定基础。 与营收相比，医药股股价表现受利润增速影响更大。(3)医药企业的三个核心竞争力：拳头产品、高研发投入、强强联合。两个共性原因在于医疗费用支出庞大以 及完善的专利保护制度。

报告中指出，医药股与科技股的差异是长牛和头肩顶的差异，前者是强者恒强，后者是各领风骚一段时间。(1)科技企业多是新技术的搬运工和优化师，医药企业 却是实打实的研发者。科技品进入壁垒较低，龙头股价随普及率变化演绎头肩顶;而医药龙头却可享受长期研发、积累的巨大收益，走出长牛。(2)科技股的爆发 期往往就那么几年，即新产品普及率在5%提升至30%的阶段，投资者应不断寻找下一种普及率爆发的产品。医药股能够在相对较长的时间内稳步上涨，基业长 青。(3)科技牛股轮轮换各领风骚，医药牛股具有持续性强者恒强。

在三季度的反弹中，医药股是长期投资人的首选。在市场的每一次下跌和调整中，医药股一般也都有调整，但医药股的调整，拉长了看一般都只是短暂调整，除非公司缺乏新药支撑，而老的药品已经丧失竞争力。