医药股经过前期的调整，估值有所回落，不少投资者期望通过医药基金抄底。目前，全市场共有26只医药行业主题基金，其中包括14只主动管理型的医药基金、 11只被动指数医药基金，以及1只投资海外医药的QDII产品，哪一只是更好用更高效的利器呢？中国基金报为你详细分析。

　　主动型医药基金：

　　大小盘各有偏好

　　市场上已经成立的医药基金共有14只，风格、基金经理偏好各有侧重。而从最新披露的基金四季报情况来看，这14只基金的投资偏好差异很大。

　　2014年11月开始，市场从小盘股行情转为大盘蓝筹股行情。而这14只医药主题基金中，华润元大医疗保健量化是绝对的大盘股偏好型基金，该基 金以量化模型选股，截至2014年底，其前十大重仓股持有的个股市值多在160亿元至700亿元之间，估值在20倍左右，是目前全市场上低估值大盘医药股 偏好最明显的医药主题基金之一。

　　同样的，工银瑞信[微博]医疗保健行业以重仓大盘股为主，持有了包括云南白药(66.00, -0.56, -0.84%)、吉林敖东(32.67, 0.36, 1.11%)、东阿阿胶(40.09, 0.09, 0.23%)等大盘股，其对中西药、医药和医疗服务的配置都较为均衡。由于其重仓的个股符合目前基金加仓的特征，该基金在上周的净值增长也比较快。

　　另外，南方医药保健、易方达医疗保健、中海医药健康产业对低估值大盘医药股的配置也相对较多。

　　相对中性配置的医药基金则有汇添富医药保健、嘉实医疗保健、融通医疗保健行业、长城医疗保健、博时医疗保健行业。

　　以博时医疗保健行业为例，其对医药股的投资偏好中盘股。截至2014年底其前十大重仓股的流通市值多在40亿元至100亿元之间，静态市盈率在30倍至50倍之间。

　　2014年业绩领先的富国医疗保健行业则以重仓中小市值个股为主，由于符合当时市场风格，其收益率远远跑赢其他医药行业主题基金数十个百分点。但到年底，基金风格有所变化，重仓持有云南白药、东阿阿胶等大盘股，其对个股估值、市值的偏好明显有“两极分化”的特征。

　　鹏华医疗保健则相对偏好小盘股，在2014年底的前十大重仓股市值均在100亿元以下，甚至还有个别股票流通市值在20亿元以下，如戴维医疗(24.810, -0.38, -1.51%)、东宝生物(12.020, 0.11, 0.92%)等，其重仓也以制药企业为主。

　 　从投资企业的业务种类来看，国投瑞银医疗保健行业主要投资于医药制品企业。华宝兴业医药生物重仓股以生物制药、医疗服务为主，其截至2014年底的前十 大重仓股的市值多在90亿元以上，但估值均在30倍或40倍出头，是典型的“中型市值、中低估值”医药股的偏好者，近来净值增长势头也比较明显。

　　被动型医药基金：

　　胜在仓位较高

　　两市还有11只投资医药类股的指数基金，它们的特点是仓位较高，这些指数基金对医药股的持股市值占基金资产净值比多数在90%以上，对医药板块个股的跟踪更紧、换手率低，相对于主动管理型基金而言申购及管理费用也更低，投资者只需挑选自己看好的标的指数基金买入即可。

　　实际上，2015年，投资医药股可能要摆脱过往一年“非大即小”的投资思维，大小盘股都有可能出现行情。对于投资者来说，若认为资金将从券商等 板块流出到前期未上涨板块，低估值医药股有机会，那么可以投资指数基金，因为这些基金的成分股大多市值较大，去年以来涨幅有限。若更看好基金经理的主动管 理能力，则可以选择选股能力较强的基金经理持续加仓察看效果。