取消药品最高零售限价已成定局。 当前药品价格形成机制为发改委制定和调整药品出厂价或最高零售价，在发改委价格框架下由卫计委招标确定药品实际销售价格和医保支付基础。在现行招标采购机 制下，发改委最高零售价对药品终端价格形成无太大实际意义，另外最高零售价不能反映药品真实成本和市场供求情况，易导致低价药短缺和劣药驱逐良药现象。低 价药政策的出台就是对放开药品价格管制前奏，取消药品最高零售限价已成定局。

医保支付价格体系形成前，现行招标和报销政策将继续维持。从 《征求意见稿》来看，医保部门将接手医保药品，会同有关部门制定医保支付标准，引导市场价格合理形成。也就是说，以医保支付基准价为核心的药价形成体系或 将确立。 目前，对医保支付基准价进行探索的主要有重庆和福建三明， 其中三明模式以招标最低价确定医保支付价，超出部分由患者承担；重庆模式则建立高、中、低三种支付价，但超出部分由医院承担。由于医保支付标准建立牵涉面 广，涉及民生，推进步伐不可能太激进。医保支付价格是未来趋势，我们预计未来可能会有更多医保支付标准制定的试点和模式涌现， 在医保支付价格体系形成前，将延续现行招标和报销政策。

放开药价管制不会让药价普遍上涨。首先，在招标限价和各省市的价格联动政策下，药价很难上涨。其次，社会零售药店的发展和网售处方药的开放，将使药品充分竞争。最后，对专利药、独家药等竞争不充分的药品要建立了谈判机制，价格难以上涨。

血 液制品和品牌 OTC 药物有望受益放开价格管制政策。由于对药品影响最大的招标和医保报销配套改革方案还未出台，对药品市场的影响还不能详细分析。 目前来看，最有望受益的是供求关系紧张的血液制品，另外竞争能力强的品牌 OTC 药物有提价空间。创新药、独家品种和低价药受政策影响较小。

投资建议： 除一类精神、麻醉药品价格管制未放开外， 尽管市场之前已经对此次药价改革有所预期，但我们认为放开药品价格政策，有利于促进医药行业产业结构调整，维持行业“推荐”评级。近期医药板块明显弱于大盘，主要系资金抽离追逐热门板块，随着大盘风险的积累，医药行业投资价值将逐渐得到体现。从政策受益角度，血液制品企业建议关注华兰生物、 博雅生物和天坛生物等，品牌 OTC 企业建议关注江中药业和华润三九等。

风险提示：价格改革政策正式推出内容或生变动或执行时间低于预期；