今年1～4月，行业延续平稳运行的态势，利润小幅增长。1～4月，医药制造业销售收入增长13.08%，增速较1～3月下降0.62个百分点；总额增长14.75%，利润增速较1～3月提升0.76个百分点，行业受去年同期基数较高影响增长较为平稳。展望2014年，行业专家认为中成药政策性降价、医保控费以及新一轮招标仍可能对行业带来一些异动，但医药行业保持稳健增长的趋势不会改变。

 

　　考虑到2013年行业增速呈现前高后低的趋势，尤其下半年受到反商业贿赂的负面冲击，预测今年增速可能呈现前低后高的趋势。

 

　　各子行业运行平稳，化学制剂延续回升趋势：原料药子行业的收入增长11.24%，利润增长26.06%，部分品种价格反弹提升了行业盈利水平；化学制剂收入增长12.59%，利润增长率为18.39%，利润增速继续改善；中成药收入增长12.88%，利润增长10.88%，受降价预期影响行业在高基数上增速有所放缓，预计后续会有所改善；生物制药收入增长12.80%，利润增长4.78%，收入延续稳健的平稳增长的态势；中药饮片收入增长16.92%，利润增长7.88%，增速放缓主要是由于去年同期基数较高所致。总体而言，各子行业表现均较为平稳，其中化学制剂表现相对较好。

 

　　行业观点认为：医药板块由于业绩层面亮点不多，超预期的公司较少，估值也相对合理（预计2014年平均估值30倍左右），在缺乏政策利好等催化剂和其他变化的情况下，短期难以看到趋势性的上行机会，当然由于行业比较优势的存在，下行风险也不大，预计还是以震荡为主。