由于驴皮价格暴涨，东阿阿胶昨天放量大跌，收盘报42元，大跌8.226%，成为沪深两市跌幅最大个股，成交额急剧放大，达14.87亿元，创历史新高。东阿阿胶股价3月底开始就一路下跌，目前股价已较前期高位下跌23%左右。   　　驴皮价格暴涨   　　多位市场人士表示，今天东阿阿胶股价大跌与其主要原材料成本驴皮的价格近期大幅上涨有关。申银万国在研报中指出，本周驴皮价格由去年的70-80元/公斤上升至160元/公斤，不排除后续上涨至200元/公斤，这一状况不仅超我们预期，实际也远超公司预期，公司每年都对驴皮成本上升有一个测算，目前驴皮价格短期上涨过快，已经超出公司年度预期。   　　驴皮是阿胶块主要原料，资源供应紧张一直是市场常态，东阿阿胶的连续提价也一直以上游驴皮资源供应紧张为理由，驴皮价格也确实一路上涨，国内收购价在2012年上涨了40%以上，但此轮的驴皮价格的涨幅远远超出以往。   　　申银万国预计，驴皮价格上涨可能导致东阿阿胶成本上升3亿元，认为成本上升的影响短期可能难以对冲，阿胶块不可能马上涨价，否则将对终端销售带来冲击。但驴皮上涨对公司中长期利好，随着时间推移，政府将会出台阿胶驴皮检测标准，从而将非驴皮阿胶淘汰出局，驴皮价格持续上涨，小厂如果用真驴皮，其很低的零售价格显然无法覆盖成本，整个行业将进一步得到整合。   　　成本的大幅上涨无疑引发了市场的担忧，东阿阿胶今天放量大跌，收盘报42元，大跌8.226%，成为沪深两市跌幅最大个股，成交额急剧放大，达14.87亿元，创历史新高。东阿阿胶股价3月底开始就一路下跌，目前股价已较前期高位下跌23%左右。   　　阿胶行业竞争加剧   　　东阿阿胶2012年年报显示，公司2012年营收30.56亿元，净利润10.4亿元，分别同比增长10.77%和21.5% .阿胶及系列产品主营业务收入28.90亿元，占公司主营业务收入的94.84%，毛利润率高达71.04%.由于利润较高，阿胶行业近年来竞争不断加剧。除了传统的福胶、同仁堂外，太极集团、宏济堂、佛慈制药等在内的传统医药企业纷纷布局阿胶产业。2012年10月26日，同仁堂集团在河北设厂，扩大阿胶产能，高调加入阿胶市场争夺；12月22日，由兰州佛慈制药股份有限公司生产的阿胶在该公司平凉分公司生产基地下线面市，这标志着佛慈制药公司首次向大众健康保健品市场进军；太极集团此前也宣称阿胶产品（天胶）年内或正式上市。众多企业的涌入，不仅加剧了终端销售的竞争，也引发了上游驴皮资源的进一步紧缺。   　　据同仁堂2012年年报，阿胶的销售额快速增长，已超过亿元，到2015年公司胶剂系列产品产量将达到2000万块以上，预计实现销售收入将达到3亿元以上。福胶已经投资20亿元进行产能扩大项目，2014年全部投产后，其阿胶块的年产量将达到4000吨。   　　下游的激烈的竞争使驴皮供应更为紧张，收购价格势必不断走高。招商证券指出，毛驴生长周期3～4年，驴皮占毛驴的经济价值仅15%～20%，群养难度大，并且传统的劳役价值在下降，导致毛驴的存栏量逐年下降，纯粹为了驴皮养殖毛驴也不大现实。"在下游阿胶产业扩大的背景下，驴皮的价格上涨是不可避免的。"   　　提价遭遇天花板   　　东阿阿胶近年来多次提价，三年来提价近十次。2010年公司4次提价，累计幅度接近50%，2011年初东阿阿胶更一口气提价60%.提价使公司的业绩不断上升，阿胶系列产品销售收入从2009年12亿元增至2012年的28亿元，净利润由4亿元增至10亿元。   　　但提价是把双刃剑，除了提升业绩和强化产品的高端形象外，也造成两大问题：渠道囤货，公司难以控制；中低端消费者市场丢失。据公开数据，2012年上半年阿胶块的终端存货量高达400吨，而2011年全年东阿阿胶出售的阿胶块也才1400吨。这也逼得公司从去年2季度开始控货，直至当年8月下旬起，阿胶块才开始恢复发货。   　　东阿阿胶此前提价都以驴皮资源供应紧张为理由，但今年驴皮价格大幅上涨，公司仅在今年一月初悄然提价5%左右，可见提价空间已很有限。而去年4季度以来国家自上而下的厉行节约制止奢侈浪费，多数高价消费品销售受到影响，由于东阿阿胶主打高端市场，也会受到一定波及。   　　成本高企加上提价困难，东阿阿胶面临考验，但作为行业领头羊，东阿阿胶具有良好的品牌溢价能力和渠道掌控能力，未来是否如申银万国预计那样对公司中长期利好，我们拭目以待。