继2011年收购安徽、湖南两家民营医院后，12月5日，复星医药又与宿迁钟吾医院签订合作协议，复星医药将持有该院55%的股权，这是其在医疗领域拿下的又一个控股优质医院项目。记者获悉，该院实有床位500张，今年预计收入逾1.2亿元。

事实上，近年来社会资本办医明显加速，企业投资或收购医院动作频频：双鹭药业、金陵药业、千红制药、马应龙药业、国药、九州通等企业纷纷向医疗领域延伸。

药企对医院的直接渗透是否意味着新一轮的终端为王？“目前，企业对产业链延伸的需求很迫切。国家鼓励社会资本办医，医疗市场的“玻璃门”被打开，伴随着人口老龄化的到来，医疗需求量更大。”资深医院管理专家刘牧樵认为，药企对医院的控制是另一种对终端的布局。

延伸产业链

梳理这些企业的发展路径可以发现，对医疗领域的提前投资布局正成为他们新的想象空间。

从复星医药公布的年报来看，2011年公司来自医疗领域的收入几乎忽略不计；到2012年中期，该板块业务收入已快速突破7000万元。复星医药医疗服务委员会董事长张新民表示，宿迁市是全国民营医疗机构生存和发展环境最好的地方之一，从整体战略规划来说，复星将打造全国性的医院网络，通过医院资源的协同效应来获得稳定的回报。

“复星医药目前投资的重点是国内中等规模的医院，以备将来为市场提供高端市场化的民营医疗服务。”张新民说。自公司持有美中互利18.5%的股权后，其在2011年下半年收购了安徽济民肿瘤医院70%的股份及岳阳广济医院55%的股份。据悉，各省的布点工作正在进行中。

如今，与六七年前的投资环境已不可同日而语。当时处在鼎盛时期的华源集团曾有意接管上海几家医院，却遭到了上海市卫生局的反对。理由是一旦药企控制药品的销售终端，势必影响到终端市场的公平和良性发展。

“现在政府层面的态度逆转，鼓励产业资本介入促进企业产业链的延伸。”对此，马应龙药业集团董秘夏有章告诉记者，作为我国最大的肛肠系列药物企业进军医疗领域，开设肛肠医院是品牌内涵的延伸，可实现“医”与“药”互动。

“我们的战略目标是通过专业化、连锁化、品牌化经营，打造中国肛肠专科连锁医院第一品牌。”经过几年的摸索，夏有章深有体会。过去，这些企业都是专注于做药物，现在希望能在诊断、治疗等方面多样化发展。从制药到治疗方案提供商，这种发展模式是战略整合的需要。

除了传统意义上的产业链延伸意图，逐渐明朗的医院市场开放信号，也使得资本市场对医院的盈利能力逐渐看好。7月底，金陵药业斥资近1.23亿元受让68.33%股份，成为仪征医院的控股股东。此前，天士力集团完成了对公立云南普洱中心医院的整体托管经营，使其成为天士力大健康计划的智力支持。

“民营医院的毛利率基本接近30%，尽管在中国算不上暴利行业，但确实是一个利润很稳定的业务。而且经营医院还有另外一大优势，即较为充裕的现金流，这也是上市公司所看重的。”一位医药行业研究员这样向记者分析。采访中，很多企业不约而同地对鼓励社会资本介入的政策感到欣喜。

考验管理能力

12月初，甘肃省下发《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的实施意见》，文件提出争取到2020年，全省社会资本举办医疗机构的实际床位数达到全省总量的20%以上。日前，深圳市宣布，将拿出“十二五”期间规划新增的6个大医院项目，通过竞投的方式引入社会资本，建成高端三甲民营医院。

“不过，值得提醒的是，对医院管理最大的难点仍在于对医生队伍的建设与管理，这些企业若想取得成功，也必须有相应的强大管控能力；收购的民营医院即便质地优良，但成本也不低，因此也不可能在短期内就带来快速超额回报。”上海新世纪资信评估投资服务有限公司总经理曹明认为，相比流通企业而言，制药企业往医院布局更谨慎一些。“尽管药企投资建医院后更容易熟悉医院业务、了解病人的需求，对研发新产品也可能会有一定指导，但经营医院和做药品销售还是有较大的差异，制药公司更加难以避免医院经营中的一些风险。因为再大的药企，旗下的药品品种也有限，难以全部控制，而一部分药品需要通过采购才能供应，因此药企办医在这方面的整合度有限。”

“现在问题的关键是，制药企业办医首先就要面临管理人才缺乏的挑战。涉及对医院未来发展的提前定位，以及如何提升服务和技术质量、控制成本费用、指导患者合理用药等，还要面临如何才能长期有效的经营下去等问题，对管理者的素质提出了更高要求，他们不仅要懂医疗，还要懂管理、法律、政策等。作为企业，一定要有前瞻意识，在定位层面下功夫。”刘牧樵认为。

业内普遍认为，专业化发展道路将是日后社会资本进入的方向。未来医疗主要看好口腔、眼科、骨科、肛肠等专科品牌医院，然后成为一个点辐射一个区域。

不过，在业内人士黄东临看来，“若是纯粹的财务投资，需要考虑两个方面：首先投资医院不便宜，终端布局有限；其次，病人用药是医生根据病情决定，不一定是企业的品牌就用得上，那么销售额该如何保证？”他分析，从利润增长来看，爱尔、和睦家等医院的利润甚至没有药房高；此外，跨国药企均未向医院延伸，没有国内外经验和数据支持，药企向医院的渗透只能作为一种大胆尝试。

除了传统意义上的产业链延伸意图，逐渐明朗的医院市场开放信号，也使得资本市场对医院的盈利能力逐渐看好。