“造假门”由21世纪经济报道在5月23日出版的报纸中最先披露，《上海医药因涉财务造假遭证监会联交所调查》获得了高达64次的网络转载量。当天开盘后，上海医药A+H股价双双狂泻，按照A股总股本19.23亿股计算，上海医药单日市值蒸发近22.88亿元。新华网报道《上海医药再陷财务造假门 单日市值蒸发逾20亿元》网络转载量86次。
上海医药23日上午通过媒体对市场传闻做出了回应，据路透社报道，上海医药相关人士否认正在被证监会调查。23日晚间上海医药正式发布公告称，针对媒体报道公司涉嫌财务造假被查传闻，上海医药未收到中国证券会和香港联交所就公司财务或其他事宜展开任何调查的通知。另据新华社报道，上海医药对另外三起传闻也一一作出澄清，包括收购康丽制药、新亚药业和收购新先锋无形资产事件中涉及的财务问题。证券时报网《上海医药回应财务造假传闻 称未遭证监会调查》网络转载共43次。
虽然公司一再澄清，并通过公告进行说明，但是24日，21世纪经济报道再发文章《上药公告紧急澄清被调查 在职高管回应确认被查》表明此前消息确凿。该在职高管向记者证实，上药确实处于证监会和香港联交所的调查之中，并称不会刚刚介入调查就发函，之前进行的调查已经通过口头上告知上药方面了。
面对媒体穷追猛打，上海医药24日下午发表“严正声明”，称个别媒体及相关个人不顾事实，继续不负责任地发表虚假信息。本公司将保留对有关媒体及相关个人追究法律责任的权利。当日晚间，上海医药再度发出澄清公告，否认遭受监管机关调查，同时公告控股股东增持H股，并有计划在未来12个月内继续增持公司股份。上药此举被媒体解读为“紧急护盘”。