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两周内,上证指数下跌1.83%,同期天相医药指数下跌3.93%,跑输上证指数2.1个百分点,行业表现逊于大盘,化学药、化学原料药、医药流通双周跌幅较大。震荡的A股市场格局中消费类板块为值得关注的类别,目前医药行业相对A股估值溢价水平处于相对低位,具有一定投资价值,发改委降低消化类药品价格。近日,国家发展改革委发出通知,决定从5月1日起调整部分消化系统类药品最高零售限价。此次药品价格调整共涉及53个品种,300多个剂型规格,平均降幅17%,其中高价药品平均降幅22%,预计每年可减轻群众负担30多亿元。近年来发改委多次下调药品最高零售价,此前有传闻抗肿瘤药、免疫调剂类药物、血液制品和消化系统用药将是今年降价的重点类别,我们预计年内仍有可能再次下调上述其他三类药物的最高零售价,对行业产生一定负面影响。
1-2月医药行业收入及利润增速下滑,统计局披露,1-2月医药行业实现收入2186.2亿元,同比增长21.3%,较2011年增速回落8.07个百分点;实现利润总额204亿元,同比增长13.08%,较2011年增速回落10.42个百分点。我们认为医药行业收入及利润增速回落原因为限制抗生素使用、春节提前、人工成本增加、原材料涨价等因素影响。预计2012年收入增速将保持20%左右。
投资建议:从长期来看,国民收入增加、国家医改投入增加、老龄化等因素将推动医药产业的发展。短期内药品降价、限抗和整顿流通环节等将对医药行业产生一定负面影响,研发能力强、规模优势明显、具有独家品种、销售能力强的公司将得到较大的发展空间。具体来看,医疗器械行业将受惠于基层医疗体系的规模扩大,需求放量,可关注鱼跃医疗;医疗服务类企业收益政策将快速发展,建议关注爱尔眼科、通策医疗;基药目录扩容,拥有独家品种、具有抗菌概念的中药公司将是迎来发展机会,建议关注以岭药业、上海凯宝等。
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