生意社12月1日讯　 印度市场概览 　　上周我们调研了9家印度的医药企业，包括Sun、Dr. Reddys、Lupin、Ranbaxy、Glenmark、IPCA、Fortis、Aurobindo和Elder，同时我们拜访了一些行业专家，从印度医药行业的发展历程中，换个角度审视中国企业的发展前景。印度2010年国内药品市场规模约123亿美元，是中国的1/10；出口则为90亿美元左右，以制剂出口为主；未来几年印度医药行业的增速将维持在14%-16%。 　　中国企业从原料药向制剂转型的关键因素 　　我们从和Dr. Reddys、Lupin和Ranbaxy等企业的交流中，总结了中国企业从原料药制造商转型为全球仿制药企业的3个关键因素：1）研发实力的提升、DMF和ANDA后续储备的上升，从而增强某些用药领域的产品组合，以提升竞争力；2）垂直一体化以提高经济效益，原料药的自供将降低生产成本，同时可以生产高附加值的原料药和剂型以提高制剂的毛利率；3）研发可以侧重于市场关注度低的细分领域，面临相对较小的竞争环境，有利于增强话语权。 　　中国面对印度企业的竞争优势和劣势 　　竞争优势：1）中国拥有更大的国内药品市场，且增速更快（20%+ vs. 15%），政府扶持力度更大；2）成本优势，中国企业在人工成本、原材料、政府补助和电价等方面具有优势，但人工成本优势正在逐渐消失。 　　竞争劣势：1）中国企业在DMF和ANDA的批文数量上远落后与印度，我们认为分别比印度企业落后了5年和10年的水平；2）FDA批准的生产基地数量少，截至2009年中国共36个基地，远落后与印度的175个；3）和国际巨头的合作进展慢，中国同跨国公司的合作大部分是针对中国市场，而印度则是针对全球市场。 　　投资观点 　　由于全球仿制药以成本至上，极大的压缩了企业利润，对中国企业来说资金投入的压力较大，因此中国仿制药的国际化前景不容乐观。长期来看，我们看好新药研发企业，像恒瑞医药（600276.SS，中性）；同时看好专科药领域的品牌仿制药，企业的品牌和销售能力是关键，像人福医药（600079.SS，中性）和恩华药业（002262.SZ，买入）。中短期来看，华海药业（600521.SS，买入）和海正药业（600267.SS，中性）也将是全球仿制药大潮中的受益公司，他们拥有较强的垂直一体化生产能力。风险：FDA审批快于预期（上行）；FDA审批慢于预期；监管机构审查不利（下行）。