2011年上半年,随着市场风格的转换,成长性较好的中小板、创业板开始跑输大盘,同时医药板块的走势也逊于沪深300指数。时间进入八月,因近期外围不稳定因素及对经济前景的忧虑引发A股大幅调整,然而医药板块在此过程中表现出了极好的抗跌性,如新华医疗(600587)、天士力(600535)等个股股价甚至还创出历史新高。从医药板块最近两周的市场表现来看,其中的化学制药、医疗器械、医疗服务、医药商业等子板块成交量(换手率)均有所放大。

　　今年下半年,医药板块将完成防御向进攻的转身。判断的最根本依据在于,我们认为投资者最关注的医药股的成长性并没有发生改变。医保扩容让医药企业有了更广阔的发展空间;今年的两次药品降价主要针对的都是外资单独定价品种,为国内企业营造了更加公平的竞争环境;国家对生物制药领域创新能力的重视,使医药企业有了产业升级的动力;可以看到,支持医药行业长期增长的根本因素(政策、社会、人口等因素)依然强劲,一批优秀的企业有望从中诞生。

　　从已发布的2011年中报来看,天士力、华海药业(600521)等优秀上市公司均给出了让人满意的答卷;贵州百灵(002424)、新华医疗、中恒集团(600252)等预增幅度都在100%左右;医药板块已进入27倍2011年市盈率的有吸引力区间。随着中报的陆续发布,医药上市企业的成长性将再次被人们认可。

　　因此,我们认为目前医药板块迎来了较好的中线配置时点。下半年重点关注具较强创新能力的制药企业,强大的研发能力是帮助企业占据行业制高点的利器,恒瑞医药(600276)等上市公司是当中的佼佼者;其次是医疗器械板块,在我们看来,其不仅受降价政策影响小,同时还兼具医药及精密设备制造的双重属性,将受益于医改所释放的医疗需求和国家对高端装备制造的扶持,建议关注新华医疗(600587);另外,积极进行产业升级,参与国际合作的医药企业也是我们关注的重点,比如华海药业(600521)截至目前共有7个制剂产品、10个原料药产品通过了美国FDA的现场认证;海正药业(600267)则与全球制药巨头辉瑞成立合资公司,合作生产提供高质量药物;中药板块方面,近年来国家已充分认识促进中医药事业发展的重要性和紧迫性,对中药事业的扶持不断加大,在此背景下,现代中药龙头天士力(600535)及同仁堂(600085)将迎来良好发展机遇。