生意社6月30日讯　越来越多的销售收入，以及越来越保守的发展策略，使得安进与传统大药厂已经没有多大区别。此前唯一的区别就是生物技术公司从来不分红，而不像辉瑞、默克、礼来、百时美施贵宝等老牌公司每年都派息。现在，安进决定改变，跨入分红俱乐部。 　　生物技术产业终于有企业开始分红。安进公司最近宣布，将从今年第二季度起，为所有股东发放股息。这是这家成立40多年的生物技术全球老大首次分红，也是生物技术产业内的罕见事件。 　　现在，安进公司不再是一家资金紧张的中小生物技术企业，已经迈入全球20强、美国10强生物制药企业，按其近期每股约58美元的股价，公司市值超过500亿美元，公司去年尚有超过50亿美元的自由现金流。 　　安进选择此时开创性分红，意欲何为？或许是因为其震惊地发现自己不再是尖端生物技术世界的小狮子，而俨然成为一家成长放缓、缺乏以往活力的大型制药公司。 　　派息率20%成熟标志 　　安进自1983年上市后，股票价格一路上升，至1999年11月达到每股94美元的顶峰，之后却再也没有多少长进，基本在50～85美元之间浮动。12年前买股持有到今天的股东，基本上是颗粒无收，还要赔掉通胀和其他机会成本。 　　分析师和投资者一直期望安进公司宣布和启动分红措施，尤其对公司在许多项目操作上的结果表示不满和失望，特别担心安进会再度出手，用手中的大笔现金做大型收购。而安进正在这个恰当的时候，做了恰当的事，给股东分红，实现了股东们等了40年的目标。 　　安进公司董事会决定善待大批长期支持公司的股东们，从今年第二季度开始派发股息，虽然比例并不高，大约为调整后收益的20%，但这也是历史性突破。从管理的角度看，安进的派息率是合理的，因为安进是首次分红，而高比例的分红并不易于管理。 　　安进跨入大型生物制药企业派息俱乐部后，美国10家最大的生物制药企业只剩下1家生物技术公司Gilead Sciences公司没有分红。 　　作为生物技术产业的老大，安进可以说是带了个好头。自此，长期盈利又有大把现金在手的生物技术公司再不分红，恐怕会有压力，除非这些公司所做的长期投资都能给股东带来投资收益或股价提升。 　　其实，安进已经是一家很成熟的公司。如今的制药工业里，生物技术越来越成为香饽饽，什么人都愿意称自己是生物技术公司。安进甚至可能算得上制药业生物技术老三，仅排在罗氏和赛诺菲安万特之后。安进要想继续做大做强，提升自己在生物制药行业中的地位，必须先安抚后院，让股东们高兴满意，因为得不到股东理解支持的企业，通常都会麻烦多多。 　　这是安进成熟的标志，也是生物技术产业成长壮大的里程碑事件。生物技术产业30年都没能实现总体盈利，直到2009年才首度实现盈利。而近两年罗氏收购基因泰克，赛诺菲安万特收购健赞之后，生物技术公司的总市值又大为减少，行业总体盈利能力有所下降。 　　对于谁将成为下一个基因泰克和安进，业内充满期盼。而资金实力雄厚的大药厂纷纷进入生物技术领域，生物技术仿制药剂也将敞开大门，种种因素都预示着，要再创昔日基因泰克和安进这样的行业巨头，已经非常之难，除非有下一个革命性的技术突破，外加大笔资金支持，否则，作为独立的生物技术公司，超越基因泰克和安进将是天方夜谭。 　　大把现金无合适标的 　　在已经花费20亿美元回购股票、170多亿美元收购公司或购买技术产品的情况下，安进去年底仍然有超过50亿美元的现金流。 　　成长到这个阶段，安进感到十分困惑，手中的现金不知该派什么用场。去年有报道称，安进准备花98亿美元收购瑞士制药商Actelion公司。这个传闻引发投资者诸多抱怨。尤其是那些对安进乱花股东钱、不产生价值或回报股东的做法极度不满的股东，他们眼睁睁地看着安进的股票自2006年以来蒸发近三分之一。 　　此次安进同意按公司净收益的20%发放股利，并将回购高达50亿美元价值的公司股票，以此安抚股东。此前，安进已回购价值20亿美元的股票。安进董事会认为，派发股息再继续回购股票是对股东较好的回报，尤其是在股价不高、没有更好项目可以投资时。 　　另一个导致安进改变以往不分红的原因是，安进的2只看家产品受到重挫，使公司股票价格明显下滑。投资者担心，FDA将要求该公司降低透析患者对贫血药物Epogen的标签剂量。股东们的另一个忧虑是，安进较新的贫血药物Arenesp，已被证实与心血管并发症关联。 　　如果安进不做出一些姿态，继续我行我素地随意花钱，肯定会进一步惹怒股东，导致股东和机构投资者用脚投票，或设法改组管理层，甚至考虑卖掉安进。 　　当然，安进太大、太贵，一般大药厂没有财力吞下这一生物技术大鳄。尽管相中这家公司的大药厂不少，但至少500亿～800亿美元的收购价格，恐怕没人敢轻易动手。 　　而安进也早有防范，制定毒丸计划，以应对任何企图对其吞并的买家。 　　2015年超过160亿的底气 　　安进公司日前给出的财务预测是，2015年销售收入达160亿～180亿美元，每股盈利7.25～8.60美元。这是高于华尔街的估计，此前分析师们估计，2015年每股收益7.16美元，销售收入169.5亿美元。 　　预计Xgeva（denosumab）的销售额有望在2015年达到30亿～40亿美元。安进公司表示。Xgeva用于骨质疏松和抗癌的两种适应症均获得了FDA的批准，被广泛认为是安进公司未来最重要的业绩增长动力。 　　Xgeva的未来前景十分看好，临床应用已从预防癌症拓展到股骨头骨折，销售势头很好，今年一季度销售额达到4200万美元，远远超出了华尔街的预期。安进CEO夏尔说。 　　夏尔强调，安进打算继续加大其研究和开发支出。我们所要做的是公司的长期发展，不能简单地因为会计利益的诱惑而去收购。 　　安进研究总监浦大卫罗杰表示，公司将在未来5年报告5种药物的后期临床结果，其中最有希望的高成功概率新药是实验性治疗牛皮癣和骨质疏松症的药物。 　　分析家们认为，安进公司的AMG-785已进入临床试验中期，展示很好的增加骨质疏松症患者骨密度的临床应用潜力。 　　安进还表示，计划进军新兴市场和日本市场。我们有一个在日本经营公司的长远目标。 　　安进的另一只药物Prolia自推出上市以来，销售状况却令华尔街大失所望。目前，该药正在缓慢打开市场，而要得到美国联邦老人医疗保险计划补偿的路还很长。安进预计，如果Prolia能获得联邦老人医疗保险计划的覆盖，销售成长将加快，并将成为一只重磅炸弹药物。 　　然而这些消息未能减轻安进的业绩压力。自2007年以来，其治疗贫血主打产品由于安全问题的担心，销售额不断下滑。安进公司表示，由于政府对药品补偿政策的变化，预计今年贫血药物使用会下滑10%以上。今年第一季度业绩报告显示，Epogen销售额下降了14%。 　　此外，2013年年底，在与辉瑞公司利润分享协议期满后，银屑病用药Enbrel的盈利能力还有更大空间。今年第一季度，Enbrel的销售额增长9个百分点，至8.75亿美元。安进公司表示，不希望生物仿制药在可预见的将来对Enbrel构成任何威胁。2015年后，安进仍有分享生物仿制药业务的重要机会。 　　尽管有这么好的前景和收入预测，还启动了分红计划，在分红消息公布的当天，安进股价还是下跌了4.6%。 　　作者：王进