在招商基金8年之后，成保良终究要寻找新的事业方向。如果不出意外，他将成为上海瑞力投资有限公司主要筹备人，该公司是上海国际集团按照上海的QFII-LP政策发起设立的本外币产业投资基金。

　　以上消息得到了招商基金内部人士的证实。该人士表示，成保良离职的消息不日将正式公告。至于继任者，目前并无明确消息。

作为国内第一家中外合资的基金公司，招商基金从2002年底成立至今已经8年多，成保良是从筹备期期间就加入，并担任总经理至今。招商基金此前发展的不温不火，截至今年一季度末，招商基金以390.40亿元的规模排在61家基金公司的第25位。

　　离开8年抗战的招商基金，投奔新的产业基金，成保良正在实现自己新的职业选择。

　　筹建招商基金

　　作为国内基金的元老级人物，成保良本身的经历也颇为传奇。他先后数次转型，辗转数个工作岗位，从大学教师到政府官员，最终在招商基金总经理的职位上一待8年。

　　出生于1961年的成保良做过高中老师、大学老师，在中国人民银行、证监会都曾供职。2002年他毅然从证监会下海，进入招商证券(600999,股吧)担任顾问，实际上负责筹备招商基金。

　　熟悉成保良的人都知道，他极为低调，很少接受媒体采访。在他的带领下，招商基金也是个内敛型的公司，在业内以低调著称。但此前，这个低调的人和这个内敛的公司却开创了中国基金业的诸多第一。

　　比如，招商基金是第一家合资基金公司，2002年12月底，招商基金获批，其外资方是荷兰国际集团(ING)，持有30%的股权；中方主力股东招商证券持有40%的股权，中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司各持有10%的股权。

　　事实上，在招商基金上报材料之前，已有多家合资基金公司摩拳擦掌。如果按合资基金公司获准筹建的时间排序，招商基金管理公司是第三家，在国联安和华宝兴业之后。业界人士认为，招商基金合资公司最早获批跟成保良出身证监会密切相关。“成保良了解合资基金公司需要的各种筹备工作，了解申报程序。”招商基金一元老表示。

　　虽然低调，但是在公司发展上，成保良亦曾在产品创新和业务拓展方面取得一定突破。比如在2003年，也就是招商基金成立次年，国内第一只伞形基金招商安泰系列基金问世。当年10月，招商基金又申报了国内首只货币基金。

　　从招商基金诞生后，该公司就同合资方ING积极筹备QDII基金，也是已知的基金公司中最早筹备这类基金的公司。尽管直到2010年，招商基金才拿到QDII额度，发行了业内首只非区域性的QDII基金。

　　此外，成保良带领招商基金团队在电子营销、社保基金、企业年金、专户管理、QFII管理等业务上，无论是涉足的时间还是最后的业绩都可圈可点。

　　不过，作为国内首家合资基金公司，招商基金也曾经历过合资的阵痛。成立之初，中外方股东之间经营理念不一致，外方股东ING出身保险公司，对风控极为重视，和当时A股激进的“坐庄”文化显然并不相容，一系列的冲突导致公司高管之间关系一度相当紧张，比如外方挑选的副总经理战龙在2008年选择了离开。

　　对于合资公司的这种矛盾，成保良也曾承认：“招商最开始也出现融合的问题，比如在投资理念上的争论，甚至还有人因理念不同而离开了。”

　　业绩平庸

　　不过，遗憾同样存在，从招商基金最近几年的业绩和规模来看，始终不温不火，似乎缺少闯劲。部分业内研究人士也认为招商基金有些乏善可陈。

　　比如从规模上看，2003年3月份，其第一只基金招商安泰系列开放式基金首募规模就达到了惊人的45.13亿份，其招商现金增值(217004,基金吧)基金在2005年7月最高规模曾达到340多亿元，这些数字在当年可谓惊艳。

　　但是时至今日，招商基金旗下已经有了17只开放式基金，截至2011年一季度的整体规模不过390.40亿元，相较去年底，规模还减少了近20亿元，只能排在业内中游之列。

　　考察最近几年的数据也可以发现，其规模始终在这一范围徘徊，从产品发行数量和首募规模上看，处于业内一般水平，并未体现出其股东方招商银行(600036,股吧)的零售业务优势，至于在基金产品的创新上，也很难发现有特别突出之处。

　　与其他合资基金公司相比，上投摩根、工银瑞信以及交银施罗德等后成立的公司无论是在规模上还是品牌的知名度上，也已经远远超过了招商基金。

　　投研团队需给力

　　从招商基金投研部门的人员结构看，总体上比较稳定，尤其部门负责人均是在招商基金工作多年的老人，如副总经理兼专户资产投资部总监杨奕早在2003年就加入招商基金，负责公募业务投研的总经理助理张冰则在2002年公司成立之初就加入招商基金，历任基金经理、股票投资部总监，现兼任招商优质成长股票型证券投资基金(LOF)及招商核心价值(217009,基金吧)混合型证券投资基金基金经理。

　　但是张冰本人管理的招商优质成长业绩并不醒目。根据银河证券基金研究中心的数据，截至5月20日，该基金今年以来业绩为-11.85%，排在同类基金的倒数之列，其三年期排名也处于末游。其管理的另一只偏股型基金招商核心今年以来下跌8.51%，三年期业绩下跌15.76%，都排在同类基金的倒数之列。

　　今年以来，招商基金旗下其他基金业绩并不能令人满意，如招商先锋(217005,基金吧)混合净值跌11.35%，招商大盘蓝筹(217010,基金吧)净值跌11.32%，招商行业跌9.78%，招商中小盘跌7.92%，招商安泰股票跌11.74%，基本上都处于同类基金的倒数之列。如果把时间拉长到2010年的投资业绩上看，招商系基金业绩也不突出，整体处于中游偏下的水平。

　　分析人士指出，目前基金业竞争如此激烈，无论是新基金首发还是老基金的持续营销，都如同肉搏战，若无特殊的优势，在这种业绩下，其营销难度可想而知。

　　投资业绩的糟糕或许来自对市场判断的失误。比如张冰在一季度报中判断，二季度市场仍将维持震荡上行的格局，中小盘股机会出现，但是从实际运行情况看，二季度市场在通胀高企，经济降速的情况下大幅下跌，而大盘蓝筹则是支撑市场的中坚力量。

　　实际上，从其在去年底的判断就可以发现，招商基金对市场流动性收缩严峻性预计不足，对于医药股能延续2010年的强势抱有幻想，忽视了估值已经高企的事实。而对于银行等大盘蓝筹的机会，即所谓市场风格转换，则几乎完全没有提及。

　　作为总经理的成保良对此显然也心知肚明。他曾经表示，相对领先公司和行业平均水平，招商基金在人力资源战略方面投入仍显不足，高素质技能型核心人才仍然短缺，对公司发展形成一定瓶颈，对外吸引和对内培训均有待进一步加强。

　　但是这个遗憾，恐怕也只能留给他的继任者去弥补了。