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生意社2月12日讯 国家发改委网站昨日挂文，开始就《生物产业发展“十二五”规划》征求社会意见。而据本报记者从一位参与编撰《生物医药发展“十二五”规划》的权威人士处独家获悉，作为《生物产业发展“十二五”规划》的子规划，《生物医药发展“十二五”规划》将于今年6月底前正式公布。
据国家发改委介绍，《生物产业发展“十二五”规划》是国民经济和社会发展第十二个五年规划体系中的专项规划之一，也是正在编制的《战略性新兴产业发展“十二五”规划》的配套专项规划之一。
文章称，国家发改委会同相关部门从生物产业的技术创新方向、产业化与产业发展主要任务、产业布局、市场培育、人才培养，以及财税政策、投融资政策等多方面开展促进生物产业发展的相关调研工作。欢迎社会各界积极参与，建言献策，对国内外生物产业发展动向、我国加快生物产业发展面临的主要问题与对策、生物产业发展重点与方向等提出建议意见。
生物产业主要包括生命科学前沿技术、生物农业、生物医药、工业生物技术、生物质能、环境生物、生物资源和生物安全方面的研究与开发。而作为生物产业最重要的一部分，生物医药的发展牵动更多关注的目光，社会各界也纷纷对该规划献计献策。
“十一五”末期，我国生物医药产业规模已经实现了万亿量级，复合增长率达到了20%左右，但存在结构不合理、能极不够等突出问题。中国医药科技成果转化中心主任芮国忠对记者表示。
据他解释，所谓“能极不够”是指发展的结构存在问题，企业的利润水平不高，以及产品的市场占有率不高等问题。
因此，他建议，“十二五”期间，生物医药产业对产业结构的调整应该是重中之重，保持行业的良性发展。“在区域结构、技术结构、经济结构和各子行业的具体产品结构等方面进行调整，从国家到地方政府对生物产业的技术创新进行引导，转变经济增长方式。”
欲打造生物医药产业的“阿里巴巴”的生物谷网站公司董事长张发宝则对记者表示，在研发、制造、服务、资本等各环节，国家都应该进行一定的引导与提升。从国外生物医药的发展经验来看，法律等服务内容对该产业的发展来说相当重要，生物医药的服务产业创造的价值同样惊人。
另外，“在资本环境方面，政府也应该对‘大投入、大风险、大回报’为特征的生物医药项目的投资进行引导，如建立产业基金等。”张发宝指出。
贵州将整合重组制药龙头骨干企业
贵州制药龙头骨干企业将整合重组，向规模化、集团化发展，改善医药产业过于分散的市场结构。
贵州是我国重要的中药材生产基地，近年来制药业发展迅速，但企业规模偏小、发展方式比较粗放、市场竞争力不强等问题仍制约着产业发展。
贵州省人民政府日前出台的“‘十二五’民族医药和特色食品及旅游商品特色产业发展规划的通知”提出，“十二五”期间，贵州益佰、百灵、同济堂、信邦、神奇等制药龙头骨干企业将按照市场规律，通过联合、兼并、收购等方式，组建大型制药集团，提高产业集中度；还将引进国内外大型制药集团和各种资金投资贵州制药行业，实现资源重配、资产重组、架构重建。
据了解，贵州将实施“以大带小”计划，大集团促进中小型制药企业向“专、精、特、新”方向发展，形成以大型集团为主导、大中小型企业协调发展的格局；鼓励支持组建贵州苗药集团等2至3家大型制药企业集团，培育年产值超5亿元以上的制药企业15家；力争到2015年，全省民族医药产业实现工业总产值500亿元，投资200亿元以上。(据新华社电)
【甲流概念】
目前我国正处于流感流行高峰甲流大范围爆发可能性小
“抗甲流”概念引领医药股反弹
甲流疫情抬头抗甲流概念股激动
甲流再起医药股受追捧
京港两地突发甲流医药股快速“发烧”
目前我国正处于流感流行高峰甲流大范围爆发可能性小
记者11日从卫生部获悉，目前我国正处于流感流行高峰，南方省份流感活动水平继续呈上升趋势，北方省份流感活动水平在今年1月中旬达到高峰后，开始呈减弱态势。全国流感活动水平与近几年来的同期基本持平。
据专家研判，目前全球流感流行毒株以甲型H1N1流感、甲型H3N2亚型和乙型病毒为主。从总体上分析，全球流感活动水平明显低于2009年甲型H1N1流感全球大流行时期，与近几年流感流行强度相比基本持平。
统计显示，截至2月8日，2011年全国共有9个省份累计报告甲型H1N1流感死亡病例20例，低于2010年同期的140例。专家分析认为，由于甲型H1N1流感病毒本身未发生变异，世界卫生组织推荐的2010-2011季节性流感疫苗仍然有效，全国暴发甲型H1N1流感大规模流行的可能性小。
据介绍，卫生部门高度重视流感疫情防治工作，积极部署，流感监测哨点医院和网络实验室坚守岗位，各级医疗卫生部门认真开展流感疫情监测、防控和医疗救治等工作。(据新华社电)
“抗甲流”概念引领医药股反弹
新闻晨报记者曹西京
受到甲流疫情在国内发展的影响，这两天沪深两市甲流疫苗概念股再度活跃。分析人士认为，虽然不排除概念股短线炒作因素，但医药板块经过前期的大幅下跌，估值已经降低。甲流的发展及年报业绩向好可能使医药股重新受到资本的青睐。
三类抗甲流概念股受关注
目前市场活跃的抗甲流概念股主要分为三类：从预防角度来看，有华兰生物、天坛生物等疫苗类企业，以及生产预防产品板蓝根的白云山A等。华兰生物的流感疫苗产能占全国总量的40%，销售占30%的市场份额。天坛生物的产能和销售市占率均为5%。“如果疫情持续扩大，企业会有新的订单，这将增加相关上市公司的业绩。”业内人士称。不过，疫苗的国家采购也存在一些潜在风险。如华兰生物1月底公布的业绩预告修正公告显示，因有约768.7万剂甲流疫苗未能在2010年内确认收入，导致业绩增幅低于预期。华兰生物是2009年甲流流行的受益者，也是工信部订单的最大获得者。
从甲流检测的角度看，达安基因、科华生物等被关注。达安基因2009年9月已取得国家药监局颁发的甲流检测试剂盒医疗器械注册证，科华生物甲型通用型和甲型H1N1流感病毒核酸双检试剂盒去年也取得医疗器械注册证。
从治疗的角度看，海正药业、上海凯宝和莱茵生物被看好。海正药业主要生产磷酸奥司他韦，是抗流感的原料药，2009年10月也曾收到工信部的收储订单。莱茵生物生产的莽草酸也是生产抗甲流药物的中间体。上海凯宝生产的痰热清注射液是国家专利产品，国家中药二类新药，2009年被国家卫生部列为《甲型H1N1流感诊疗方案》治疗药物。
医药股有反弹契机
不过，很多市场人士认为，每年冬季都会有一波甲流传播期，疫苗概念股也随之出现投资机会。本次甲流疫情程度或相对降低，投资者不宜大举跟风。事实上，由于前期炒作估值过高，医药股价格去年底大幅回落。市场预计2011年国家医药价格管制的力度可能会加大，基本药物目录价格调整的靴子尚未落地，相关医药股仍面临一些压力。
也有分析人士认为，随着近期年报逐渐披露，具备持续成长性的医药板块有望迎来一波反弹。
如健康元1月18日业绩快报显示，公司2010年度实现净利润为74589.42万元，同比增长53.47%。昨天公司公告了其董事会公告回购决议的前一个交易日(2011年1月13日)及2011年第一次股东大会的股权登记日(2011年2月9日)登记在册的前十名股东信息。与去年三季度相比，机构对健康元的增持明显，其中以鹏华基金尤为突出。此外，由鹏华基金管理的社保基金一零四组合在去年三季度的前十大股东中还不见身影，但到2011年1月13日已经持有健康元1630万股，位列公司第四大股东。这表明机构在震荡市中仍倾向于配置好的医药品种。
甲流疫情抬头抗甲流概念股激动
证券时报建业
春节假期刚刚结束，各地甲流疫情流行的信息见诸报端，昨日A股中涉及甲流概念的上市公司也受到投资者追捧。分析人士认为，甲流疫苗企业可能在众多甲流概念股中受益最大。不过，目前来看，甲流疫情尚未出现大面积爆发迹象。
北京市卫生局8日通报，2月2日零时至2月8日12时，北京市共报告甲型H1N1流感确诊病例11例，死亡1例。2011年北京累计报告甲型H1N1流感确诊病例195例，死亡4例。在广州，截至2月9日没有甲流重症和死亡病例出现，但近期广州甲流比例的确有明显提升，占据流感样病例40%左右。
香港方面的情况也不容乐观，在过去15天内，香港流感严重个案不断增加，已有48名流感病人在深切治疗部留医，其中9人死亡。香港方面预计，流感高峰期会维持约8周，最快要到3月中才会缓慢回落。
在二级市场上，甲流概念股因各地甲流疫情信息的扩散而受到投资者的追捧。昨日，广州药业(600332)涨停、华兰生物(002007)上涨6.11%、莱茵生物(002166)上涨6.31%、达安基因(002030)上涨5.3%。
事实上，甲流概念股主要分为三类，其中疫苗类上市公司有华兰生物、天坛生物(600161)等；抗甲流制剂达菲原料药类生产企业有莱茵生物等；诊断试剂类有达安基因、科华生物等。
一位不愿透露姓名的分析人士告诉记者：“目前来看，疫苗类公司可能受益更大。因为上一批国家采购的甲流疫苗已经是去年10月份的事了，如果疫情持续扩大，肯定还会有新的订单。而且国家采购一般情况下数量都比较大，一旦采购对相关上市公司的业绩是比较正面的。”
不过，记者注意到对于企业而言，疫苗的国家采购也存在一些潜在风险。华兰生物在1月底公布的业绩预告修正公告中表示，因有约768.7万剂甲流疫苗未能在2010年内确认收入导致业绩增幅低于预期，而华兰生物之前曾预测所有甲流疫苗都能在2010年内确认收入。
除此以外，个别地区甲流疫情发生的绝对数字不如同比数据更有参考意义，而且部分区域的数据也不具有代表性。以北京为例，2月2日零时至2月7日零时，北京地区二级以上医院累计监测门急诊流感样病例数约占全部门急诊总量的3.9%，低于去年春节期间水平。
同样，南京地区一座三甲医院药房工作人员也向记者表示：“今年过年期间甲流病例十分少见，因此，患者对甲流诊断试剂和抗甲流药物的需求并不大，从医院药品需求的情况来看，甲流并没有出现爆发的迹象。”
值得注意的是，甲流概念的炒作并不新鲜。2009年11月，在大盘调整的背景下，甲流概念股一枝独秀，成为资金避风港。疫苗类、原料药类、试剂类股票被轮番炒作，但相关公司业绩最终兑现的并不多。
甲流再起医药股受追捧
周小雍第一财经日报
受到甲流疫情再度在内地出现并导致死亡病例的消息影响，昨日两市有相关甲流疫苗概念的医药股再度启动。分析人士认为，虽然不排除概念股的“一日游”行情，但医药板块经过前期的大幅下跌，已具有一定投资价值。此次甲流的爆发有可能重燃资本市场对医药板块的热情，或许会迎来一次反弹。
截至收盘，广州药业(600332.SH)、白云山(000522.SZ)、联环药业等纷纷涨停。华北药业(600812.SH)、鲁抗医药(600789.SH)、莱茵生物(002166.SZ)、华兰生物(002007.SZ)等涨幅也超过6%。
不过，分析师普遍预计，本次甲流疫情肆虐程度或相对降低。德邦证券认为，甲流进一步传播范围有可能扩大，但肆虐程度应低于2009年。目前正值冬春交接之际，气候多变，为甲流的传播提供了适宜的环境。而且正值春节运输繁忙，也为甲流的扩散提供了适宜的人群。但是预计甲流整体流行程度应该不会坏于2009年。政府和人民的防范意识和经验已在2009年得到了积累，能够成功遏制甲流的大范围传播。
某券商分析师向《第一财经日报》记者表示，从这两年的趋势来看，每年冬季都会出现一波甲流传播期，疫苗概念股也会跟着水涨船高。而昨日甲流概念的走热跟大盘提振不无关系，不排除又是以游资为主力的“一日游”行情。
事实上，由于前期炒作估值过高，医药股近几个月“备受冷落”。国信证券分析师认为，医药板块近2个月的调整幅度和速度超乎预期。目前国信重点检测医药类上市公司的2011年PE水平，已从去年12月初的38倍快速降低至目前的29倍，估值压力大幅缓解。其中优质个股已从“阶段性高估值”进入2011年的低部区域。国信证券认为，2011年一季度医药股估值提升仍有一定压力，预计板块性机会将在二季度。总体来看，当绝对、相对估值水平降低至2005~2006年行业“低谷”时期的水平时，认为此轮调整基本到位，机会再次来临。
“此外，由于市场预计2011年国家医药价格管制的力度可能会加大，基本药物目录价格调整的靴子尚未落地，也会持续给相关医药股带来一些压力。”前述券商人士表示。
也有分析人士认为，随着近期年报的逐渐披露，具备持续成长性的医药板块有望迎来一轮年报行情，市盈率将向2011年看齐。甲流概念股大致分三个类型：一是疫苗概念，如华兰生物、天坛生物和海王生物等；二是试剂概念，如达安基因和科华生物；第三是原料药概念，如莱茵生物。
京港两地突发甲流医药股快速“发烧”
受近日甲流再度露头影响，10日早盘医药股崛起，甲流概念股受追捧。截至11：09，钱江生化、广州药业涨停，联环药业涨9.92%，独一味涨8.68%，白云山A涨7.89%，海王生物涨7.01%。
北京市卫生局8日通报，2月2日零时至2月8日12时，北京市共报告甲型H1N1流感确诊病例11例，死亡1例。2011年北京累计报告甲型H1N1流感确诊病例195例，死亡4例。
据香港电台消息，香港卫生防护中心表示，过去两个星期，已有9人死于流感，部份是儿童。中心总监曾浩辉称，目前正值流感高峰期，预计农历新年假期过后，学校复课，会再有小规模爆发，提醒学校及家长留意。
甲流股票、甲流概念股有哪些？
甲流股票，是一些针对甲型H1N1流感进行疫苗、原料药、试剂或器械生产及研究的上市公司的股票，该类股票主要分为三类。
1、疫苗类国家指定了11家甲流疫苗生产企业，其中上市公司有华兰生物(002007)、天坛生物(600161)，以及海王生物(000078)旗下的海王英特龙。从公告情况看，华兰生物所获国家订单最多。
2、原料药类如莽草酸和磷酸奥司他韦，莽草酸已经将莱茵生物(002166)的股价推高。
3、试剂类受益上市公司有达安基因(002030)、复星医药(600196)和科华生物等。
中药类相关个股
在中药领域，也存在特色抗病毒药物，加之达菲的原料为中国八角，因此中药产业中也有很多甲流概念股。如同仁堂(600085)、白云山、中新药业(600329)、迪康药业(600466)、西藏药业(600211)、益佰制药(600594)等。
【机构观点】
国金证券：医药生物板块投资组合
中信证券：目前医药板块估值合理
中金公司：医药股当前短期调整带来超额收益良机
东方证券：2010年医药板块重点个股年报前瞻
申银万国：VD3价格大幅上涨提示投资机会
国泰君安：医药流通行业深度报告
海通证券：医药板块价值逐渐显现
安信证券：生物制药领域重点关注个股推荐
东方证券：处方药的黄金十年
申银万国：医药股继续看好创新独家品种
广发证券：战略性新兴产业之新医药专题投资组合
中投证券：配置优质医药股布局2011年
国信证券：医药股全年仍有30%收益空间
医药板块：基本面支撑估值修复机会来临
国金证券：医药生物板块投资组合
投资建议
估值处于牛熊之间：目前行业平均估值28倍(不含新股、采取经营性净利润)，同口径2008年是21倍、2009年是37倍。可见目前的估值水平处于历史中枢，相对合理。
政策处于变革之中：目前行业主要政策风险是基本药物全国范围的降价、以及非基本药物试点性的降价。对于前者我们认为将导致行业整体价跌量涨、公司受益度将泾渭分明，因此投资也要走向分化，重点选择在降价过程中能够借机扩大市场份额的企业。对于后者我们认为目前不具备大规模推广的条件，个别品种的试点实质影响有限，对公司的影响可以借鉴基本药物全国推行的经验来判断，分化也是大概率事件。同时我们认为上述两种降价的背景是招标机制的变革，“量价挂钩”、“单一货源”等政策的实行仍然能够产生投资机会。
寻找受政策影响最小、估值相对合理、确定性高增长的公司。我们认为在政策的变革当中要寻找的是确定性，2011年板块表现最好的应该是受降价政策影响最小的公司、或者能从降价政策中受益的公司。从这个思路来看，我们认为：保健品(不受影响)、独家品种(虽然也可能降价、但幅度毕竟有限)、成本控制能力强规模大的医药龙头(这是受益品种)、医疗服务板块、面向海外市场的出口、生物制药……，这些子行业将是投资的重点。经过前期的调整，其中个股估值回调到30倍左右，而增长又能维持在30%以上，我们建议加大该类公司的配置，全年仍有绝对收益。
其他事件性机会：疫情(甲流)、高送配。
投资组合
根据上述思路，我们挑选出了如下股票池，供参考：1、保健品：康美药业(600518)(27倍2011年PE，40%业绩增速)、云南白药(000538)(34PE，50%)、东阿阿胶(000423)(35PE，55%)、紫鑫药业(002118)(21PE，100%)；2、独家品种：中新药业(600329)、华润三九(000999)；3、成本控制能力强规模大的龙头：科伦药业(002422)(34PE，50%)；4、医疗服务：爱尔眼科(300015)、尚荣医疗；5、面向海外市场出口的企业：海正药业(600267)、新和成(002001)(12PE，15%)、莱美药业(300006)(33PE，50%)；6、生物制药：华兰生物(002007)。(国金证券(600109)研究所)
机构来源：国金证券
中信证券：目前医药板块估值合理
中信证券近日发布研报表示，原材料、人力成本上升等给医药行业企业带来一定的经营压力，行业整体毛利润率2010年逐季下滑，全年利润总额同比增30%。中信证券预计2011年一季度行业整体毛利润率将继续下滑，行业整体盈利能力可能有所下降，成本压力可能至少会持续至第二季度。
中信证券表示，继续看好中国医药(600056)市场需求端的持续快速增长，从全年看，目前板块估值处于合理水平。中信证券建议投资者继续精选个股为主，把握结构性超额收益的机会。中信证券建议可关注：双鹭药业(002038)、仁和药业(000650)、广州药业(600332)、东阿阿胶(000423)、华东医药(000963)。
中金公司：医药股当前短期调整带来超额收益良机
2010年1～11月，医药累计实现收入10，170亿元，同比增长28%；实现利润总额1，050亿元，同比增长30%，继续保持快速上升势头。从单季数据看：9～11月份收入增长29%，较6～8月提升4个百分点；利润总额增长19%，较6～8月放缓12个百分点。随着各地招标陆续结束，医院采购逐步开展，预计未来几个季度整体利润增速将渐渐恢复。转型转型中迎来超成长契机。行业发展健康，增速不减，当前短期调整带来超额收益良机。两条路径选择超成长。从一季度考量，业绩高增和年底送转是短期的诱发因素，科伦药业(002422)、康芝药业(300086)、沃森医药等值得关注。(中金公司研究部)
东方证券：2010年医药板块重点个股年报前瞻
年报前瞻：
预测净利润同比增长100%以上的个股有：上海凯宝(300039)(EPS0.90元，同比增长131%)、海翔药业(002099)(EPS0.54元，同比增长184%)、通策医疗(600763)(EPS0.31元，同比增长121%)等；
预测净利润同比增长50%-100%的个股有：云南白药(000538)(EPS1.35元，同比增长55%)、东阿阿胶(000423)(EPS0.9元，同比增长50%)、康芝药业(EPS1.50元，同比增长53%)等；
预测净利润同比增长30%-50%的个股有：山东药玻(600529)(EPS0.75元，同比增长34%)、上海莱士(002252)(EPS0.72元，同比增长45%)、华兰生物(002007)(EPS1.37元，同比增长30%)、一致药业(000028)(EPS0.87元，同比增长30%)、广州药业(600332)(EPS0.35元，同比增长35%)、海正药业(600267)(EPS0.73元、同比增长30%)、恩华药业(002262)(EPS0.33元，同比增长43%)、精华制药(002349)(EPS0.55元，同比增长34%)、仙琚制药(002332)(EPS0.36元，同比增长38%)、益佰制药(600594)(EPS0.50元，同比增长43%)、昆明制药(600422)(EPS0.26元，同比增长37%)等；
预测净利润同比增长0%-30%的个股有：恒瑞医药(600276)(EPS0.95元，同比增长7%)、双鹭药业(002038)(EPS1.14元，同比增长18%)、科华生物(EPS0.48元，同比增长15%)、通化东宝(600867)(EPS0.14元，同比增长27%)、红日药业(300026)(EPS0.98元，同比增长23%)、双鹤药业(600062)(EPS0.95元，同比增长20%)等；
预测净利润不增长或同比增速为负值的个股有：华东医药(000963)(EPS0.78元，同比增长-10%)、千金药业(600479)(扣非后EPS0.24元，同比增长-56%)、马应龙(600993)(扣非后EPS0.69元，同比增长0%)等。
投资策略和建议：
根据一致预期，医疗保健板块相对于2010年、2011年市盈率分别为47倍、30倍，其中西药板块市盈率为45倍、26倍，在所有子板块中最低。随着年报的逐渐披露，具备持续成长性的医药板块有望迎来一轮年报行情，市盈率将向2011年看齐。同时考虑到新版医保目录于2011年正式实施，需求得到释放下西药板块具备较好的投资安全边际，建议投资者积极关注恒瑞医药、华东医药、双鹭药业、一致药业、康芝药业、益佰制药。(东方证券研究所)
申银万国：VD3价格大幅上涨提示投资机会
VE、VA价格维持高位。11月VE及衍生物出口量环比增长42.05%，均价环比持续小幅下滑4.66%。11月VE(50%饲料粉)国内价格维持高位，报价在140元/kg。11月中旬，新和成(002001)及浙江医药(600216)将VE最新报价上调至高位140-150元/kg后，VE价格一直较为坚挺。由于VE目前供求相对比较平衡，市场成交量不活跃，此外，之前经销商对VE价格上涨有强烈预期导致存货也较多，因此我们判断2011年1月VE价格将在140元/kg左右震荡。11月VA及衍生物出口量环比增长21.06%，均价环比小幅上升2.01%。VA国内市场需求较为稳定，价格维持在135-145元/kg，供求相对比较平衡，我们判断2011年1月VA价格也将在140元上下浮动。
VC价格维持低位。11月VC出口量环比略升9.95%，价格环比微升0.77%。进入2010年，VC出口价格同比持续下降，10月下滑幅度达到最大至49.80%，11月价格环比持平。VC内销价格从2010年8月低位37元/kg回升至50元/kg左右，目前仍处低位，报价45元/kg。商务部拟推行VC出口配额制，目前正在统计产能，而2005年之后新建产能将不被统计在出口产能中(2005年发改委出台限制VC扩产政策，2005年之后扩产视为违规扩产)，VC四大家族(东北制药(000597)、华北制药(600812)、石家庄制药和江山制药)都在出口产能中。出口配额暂未落实，未来VC出口配额可能主要在四大家族中分配，但四大家族产能高达18万吨，远高于全球总需求10万吨，仅四大家族产能仍然严重过剩。我们判断：政府推行出口配额制将对于VC出口价格有一定上涨驱动，但由于产能依然严重过剩，推升效果可能有限，出口价格需要跟踪四大家族如何限产；没有纳入出口的2005年后扩产产能，将和四大家族在国内竞争，国内VC价格堪忧。
VD3价格大幅上涨133%，VB2、7-ACA、青霉素工业盐价格平稳。11月VB2出口量环比上升8%，均价环比小幅上升2%，VB2国内价格稳定在129元/kg，目前VB2供求较为平衡，预计2011年1月VB2价格将保持平稳。VD3最新报价200元/kg，较11月底价格大幅上涨132.56%，目前VD3市场报价较为混乱，报价处于150-200元/kg。国内VD3价格上涨的原因在于主要生产厂家浙江花园、台州海盛化工之间达成相互协助销售的合作协议，此外，价格上涨也与浙江花园即将上市有一定联系。VD3产能严重过剩，维持高位价格无有力支撑，但不排除一些非市场因素，因此我们判断VD3价格维持一段时间高位之后将平稳向下。7-ACA最新报价930元/kg，较11月持平。山西威奇达药业7-ACA生产线已恢复生产，目前量在逐步恢复正常，福建福抗药业已恢复正常。预计2011年1月7-ACA价格将走弱。12月青霉素工业盐价格则依然稳定在75元/BOU。
皂素、地塞米松、肝素原料药价格维持高位。11月份皮质激素主要产品地塞米松出口量环比持平，均价环比小幅上升2.24%，我们判断2011年1月地塞米松出口均价将维持高位。2010年12月，皮质激素原料药的中间体皂素、双烯国内价格依然高位。我们判断地塞米松将维持高位。肝素原料药维持高景气度。11月份肝素及其盐出口量环比下降8%，均价环比上涨9%。肝素钠价格维持高位。我们判断2011年1月肝素钠价格维持高位。
投资建议：1)皮质激素产品维持高位，仙琚制药作为皮质激素龙头，享受皮质激素类产品高景气度。VD3价格大幅上涨至200元/kg，对于龙头企业浙江花园和台州海盛化工均构成利好，具有交易性投资机会，而仙琚制药作为台州海盛控股股东成为A股市场上的投资标的。此外，仙琚制药作为甾体类药物原料药及制剂上下游一体化的企业，2011年陆续有甾体类新药上市，心脏起搏器正在申报临床，提升公司估值水平，建议关注及配置。2)VE、VA产品保持高位运行对于新和成、浙江医药业绩贡献度较大，浙江医药、新和成目前股价对应2011年EPS估值分别为10、13倍，被低估，建议配置。(申银万国证券研究所)
国泰君安：医药流通行业深度报告
医药流通行业是连接医药生产和零售终端的重要环节，业务模式主要包括分销和零售：1、分销业务为主，其中纯销业务的毛利较高，未来比重有望进一步提升；2、底价代理制是目前药品销售的主流模式，但拥有终端品牌和学术推广能力的公司多采用团队制，药价管理办法的出台或促成行业竞争模式的转型。
从国内政策看，政策改革为医药流通产业发展提供保障，逐步引导行业集中化、规模化：1、流通改革主题：“开放”—“严查”—“探索”—“整合”；2、集中招标政策变化：7号文件带来的“省级大招标”和“两票制”；3、反商业贿赂加强：传达的是政府改革的一种决心。
政策改革可能带来的变化：1、地方垄断和保护将有望被打破，市场份额集中度大幅提升，未来可能形成以国药、上药、九州通(600998)全国“三甲”外加“二线”优质龙头企业并驾齐驱的局面；2、医疗终端的纯销比例有望进一步增加，规模化导致配送成本下降，行业盈利能力有提升空间。
在医药工业稳步增长、政府投入持续加大的利好下，我国医药商业市场总量呈现稳定的增长：2001~2009年行业复合增长率达到13.5%，其中2009年市场总量达到5，050亿元，预计未来产业能够保持10%的增速。但行业集中度低，1.3万家分销企业中超过50亿的企业只有11个，前三家的总市场份额约为20%。
从国外经验看，医药流通行业整合趋势是：美国目前市场前三家总份额在90%以上；日本在过去10年前三的集中度从19%提高到73%。由于壁垒性不高，行业竞争激烈，药价政策的限制又使得行业的盈利空间缩水，除了比拼成本，似乎找不到更好的生存方式，规模化趋势是大家共同的认识，最后市场份额势必集中到几家全国性或者区域性龙头企业，这是一个用时间去换空间的过程。
我们判断政策性的组合拳(十二五规划+新医改+7号文件)，有望成为此次行业整合进程的加速器。我们预测：到2012年，上药的扩张速度将是最快的(实现市场份额翻倍)，国药市场规模可能接近千亿(达到国家十二五规划目标)，前三的市场集中度将从目前的20%提升到30%以上。
在整个医药流通行业大洗牌的背景下，我们将遵循两个逻辑寻找A股市场的投资标的：享受全国范围内的整合进程：上海医药、国药股份、九州通；省级招标政策的直接受益者：一致药业、英特集团(000411)、华东医药。重点推荐：上海医药、国药股份、一致药业。(国泰君安证券)
海通证券：医药板块价值逐渐显现
政策诱发医药板块估值下移，价值逐渐显现。医药板块高估值在大跌后已渐趋合理。价值逐渐显现，专科仿制药前景广阔。推荐板块。(1)中成药和中药饮片：具有向快消品、保健品、药妆衍生的能力，现阶段抵御政策变化能力强)—东阿阿胶(000423)、云南白药(000538)、马应龙(600993)、康美药业(600518)、华润三九(000999)；(2)专科仿制药：需求刚性，学术营销—恩华药业(002262)、人福医药(600079)、恒瑞医药(600276)、信立泰(002294)；(3)高端医疗器械：进口替代，刚性需求—乐普医疗(300003)；(4)生物制药：政策扶持(十二五规划)—通化东宝(600867)、长春高新(000661)、双鹭药业(002038)。(海通证券研究所)
安信证券：生物制药领域重点关注个股推荐
生物产业是全球新医药未来发展方向和国家战略重点。化学制药研发遇到瓶颈，大部分的先导化合物已经过筛选，发掘重磅新药的难度日益加大。生物技术的革命为新药研发带来了全新的视角和领域。全球生物制药发展迅速，重磅药物占比不断提高。生物制药在各种重大疾病中应用广泛。由于生物制药产业在国外也是刚刚兴起，我国生物制药行业发展程度和国外的差距不大。世界各国都将生物产业作为未来战略发展重点。我国将出台《生物产业发展“十二五”规划》加大对生物产业扶持力度。
基因工程重组蛋白缔造的重磅药物经久不衰，国内市场潜力巨大。基因工程重组蛋白药物具有纯度高、安全性强、易大规模工业化生产的特点，因此迅速替代了生物源性的提取蛋白药物，在各种重大疾病中应用广泛，诞生了EPO(促红细胞生成素)、重组胰岛素、重组干扰素、重组生长激素等第一代重磅药物。我国重组生长激素市场还有巨大成长空间；重组干扰素和重组胰岛素市场竞争激烈，目前主要被外资品牌占据，但国产品牌增长迅速，市场份额正迅速扩大。PEG化长效重组蛋白药物延长了药物的作用时间，减轻了使用者频繁注射的痛苦，市场潜力巨大。
单克隆抗体药物引领生物制药进入医学蓝海。单克隆抗体有极强的靶向性和特异性，被称为“生物导弹”，已全面进入医学蓝海，在癌症等重大疾病领域有突破性进展。单抗药物的迅猛发展成就了市值最大的生物制药公司基因泰克。以中信国健和百泰生物为代表的中国单抗制药企业走过投入期，开始了它们基因泰克式的成长曲线。由于单抗药物的巨大发展前景，而且其研发具有临床试验失败风险小、不易侵犯专利的特点，近年来国内多家医药上市公司开始投入重金于单抗药物的开发。
二类疫苗迅速崛起，新型疫苗点燃希望。全球疫苗行业是制药业新的增长点，近年来诞生了很多大型制药巨头新的重磅药物。我国疫苗市场发展迅速，一类疫苗主要受益于国家扩大免疫计划；近年来流感疫苗，狂犬疫苗等二类疫苗市场正在迅速崛起，华兰生物(002007)、百克生物等优秀民营企业将成为新一代疫苗行业的领导者；癌症疫苗、治疗性疫苗等新型疫苗将点燃医药界未来发展的希望。
生物制药领域重点关注公司。重组蛋白药物领域我们看好将进入多产品组合时代的中国最大基因工程公司金赛药业(长春高新(000661)子公司)，研发实力强大的国内生物药龙头企业双鹭药业(002038)。单克隆抗体领域我们看好后续新药储备丰富、正在迅速成长的中国单抗明日之星中信国健，同样关注近期进入单抗领域的优质上市公司丽珠集团(000513)、健康元(600380)、双鹭药业、海正药业(600267)，以及复星医药(600196)未来在该领域的发展。疫苗领域我们看好依托中生集团强大背景、受益于国家免疫扩容的疫苗龙头天坛生物(600161)；以及正在成为国内疫苗产业新一代领军者的华兰生物、百克生物(长春高新子公司)、智飞生物(300122)、成大生物；同时关注百克生物、天坛生物以及重庆啤酒(600132)在创新型疫苗领域的研发进展。(安信证券研究中心)
东方证券：处方药的黄金十年
中美处方药市场横向比较，一个可以参考的未来。从1985年开始，美国处方药市场一直保持10%以上的平均增速，这主要得益于众多新药上市的推动作用，而我国目前尚未迈入专利药时代，处于较低级的发展阶段，市场增速正以20%以上的速度逐步加快，未来发展空间巨大。
我国处方药市场增长的推动力十足。首先，居民卫生支出持续高增长，奠定处方药需求增长基石，其次，老龄化趋势将会中长期内激发处方药消费需求，再次，疾病谱的变化有望培育新的大病种用药市场，另外，政府卫生投入加大，将会大大释放受压抑的处方药需求，对处方药领域的专利药、辅助用药等最为明显。
我们的观点一：处方药主导整个医药市场。处方药居于整个医药产业的中枢环节，起主导作用。其需求直接决定了原料药行业的景气度；专利到期的处方药可转为OTC产品延长寿命；处方药也可与医疗器械组成联合治疗方案。处方药占据了我国药品销售近75%的份额，在我国药品销售的主渠道医疗终端机构处方药销售占80%-90%，实际上掌握了得天独厚的优势。
我们的观点二：处方药大发展时代即将到来。随着今后三年全球大量专利药的到期、以及跨国药企在新产品研发上遇到瓶颈，我们预测今后十年我国处方药企业将迎来相对宽松的市场竞争环境，走在前面的处方药龙头企业将迎来黄金发展期：第一桶金来自于大量专利药的到期，2009年~2011年全球陆续将有价值数百亿美元的专利药失去专利保护，第二桶金来自大量国家一类新药将陆续进入市场，处方药未来的黄金十年就是专利药的黄金十年。
申银万国：医药股继续看好创新独家品种
部分A股公司药品被降价，但对公司实质影响不大：我们在附表列出了被降价企业，包括双鹤药业(600062)、康恩贝(600572)、一致药业(000028)、浙江医药(600216)、丽珠集团(000513)、昆明制药(600422)。1、双鹤药业的左氧氟沙星注射剂(利复星)降价幅度为12%左右，预计该产品2010年收入达到1.3亿，其他均为收入较少(大概几千万)的大输液产品；2、康恩贝的奥美拉唑(金奥康)降价幅度为24%，预计该产品2010年收入达到1.3亿；3、丽珠集团的枸橼酸铋钾(丽珠得乐)平均降价幅度为26%左右。4、浙江医药的左氧氟沙星(来立信)，降幅约为18-35%，预计该产品2010年收入达到1.5亿。5、昆明制药的阿莫西林，降幅为4-15%，预计该系列产品2010年收入9000万。此类产品收入占制药企业整体收入占比不大，因此对企业的业绩影响较小。
此次仅公布部分单独定价药品降价，预计后续还将出台其他降价目录，我们认为实质性影响都不大：发改委将采取分期分批出台降低价格偏高药品政策，从此次出台目录看，均是竞争较为充分的产品，大部分产品在终端市场上销售价格已经低于发改委最高零售价，产品出厂价格离零售价格仍具有较大空间，对制药企业的业绩影响微乎其微。
化学药企业如果要获得定价优势：首仿、在欧美获得认证或创新，此外独家品种一定是单独定价。
投资建议：进攻和防御兼顾，创新+突破传统估值是主线，首推恒瑞医药(600276)。
股票组合：
创新：1)品种创新：恒瑞医药、海正药业(600267)、人福医药(600079)、华兰生物(002007)、天士力(600535)。2)模式创新：恒瑞医药、海正药业、人福医药、康美药业(600518)。3)器械创新：仙琚制药(002332)心脏起搏器、海南海药(000566)人工耳蜗。4)品牌和渠道创新：在当前时点，我们认为仁和药业(000650)弹性最大；云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)和江中药业(600750)仍然是药用消费品行业中我们的最爱。
整合：我们推荐两家医药流通企业，国药股份(600511)和上海医药(601607)。人福医药和仁和药业也都会有所作为，特别是仁和药业，旗下6个子品牌，外资通过并购中国知名品牌进入OTC领域，已显品牌价值。
向医疗服务领域拓展：马应龙(600993)。(申银万国证券研究所)
广发证券：战略性新兴产业之新医药专题投资组合
全球医药市场--西方不亮、东方亮
全球医药行业：新兴市场风景独好。从医药产业链需求端看：
1)全球医药市场景气犹存。未来4年有望保持5-8%的年均增速。受制于经济发展阶段的不同，各国医药市场增速也将出现分化：预计发达国家将保持3-6%的增长水平；发展中国家将维持14-17%的增速。
2)中国医药(600056)行业迎来大蛋糕时代。我们将主要因素归结为以下几个方面。国内：医疗卫生体制改革；经济高速发展，收入分配体制改革提上日程，社会财富积累加快；技术进步；生活方式改变，疾病类型增多；老龄化加速，(预期)寿命的增加；消费者激励。国外：大量专利到期，非专利仿制药(Me too类仿制药)将迎来用药高峰；以仿制药为主的新兴市场面临突破性的发展，研发储备充足的仿制药企有望率先突围。
新医药--蛋糕上的奶酪
从国务院各部委在相关场合的表述，我们将新医药的特点总结为三个方面：创新药物(适应多发性疾病和新发传染病防治要求)、先进医疗设备制造(应用面广、需求量大的基本医疗器械关键核心技术以及科技含量高的中高端医疗器械)、蓝海策略领域(积极开拓战略性蓝海的企业也值得我们关注)。
从医药行业大产业链条以及子行业的产业链条着手分析，我们认为新医药的点位将主要分布于生物制品、研发实力强的部分生物制剂药企、中高端医疗以及医疗服务中走蓝海策略的部分企业。
在中国医药行业进入黄金发展阶段的背景下，我们认为，新医药在中国具备广阔的发展前景，蛋糕做大了，奶酪层也随之“水涨船高”。我们推荐的组合为：乐普医疗(300003)、华神集团(000790)、信立泰(002294)、恒瑞医药(600276)、康芝药业(300086)、爱尔眼科(300015)。(广发证券研究中心)
中投证券：配置优质医药股布局2011年
在国内需求的强劲拉动下，医药行业2011年预计仍将维持25-30%的快速增长，我们维持对医药行业的“看好”评级。近期行业政策主要有：1. 11月10日，工信部、卫生部、药监局三部门联合发布《关于加快医药行业结构调整的指导意见》；2.《进一步鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业》有望近期出台；3.发改委取消部分外资药品单独定价，并对部分单独定价的化学药进行了降价。行业资讯主要有：1.医药流通企业大并购：华润分别和济南中信、苏州礼安合作进军华东市场，上药并购中信医药进入华北；2.核酸血筛检测试点工作进入实施检测和评估阶段，11年有望在部分省市陆续铺开，科华HBV/HCV/HIV核酸检测试剂盒获批；3.维生素价格走势平稳，VD3价格出现回升，7-ACA供给仍然紧张。
投资建议：我们认为医药板块长期向好趋势不变，建议配置优质医药股，布局2011年，如受益于医药流通整合的上海医药(601607)、受益于创新产业发展的益佰制药(600594)和科华生物、受益于社会资本进入医疗卫生事业的马应龙(600993)、以及品牌OTC，内部有改善，未来有资产注入的康恩贝(600572)。(中投证券研究所)
国信证券：医药股全年仍有30%收益空间
2月份重点推荐6只医药股组合：云南白药(000538)(业绩持续超预期)、天士力(600535)(二次腾飞、业绩提速)、中恒集团(600252)(高速成长期)、康缘药业(600557)(有望重回快速增长)、白云山(驶入良性发展轨道)、上海医药(601607)(分享大蓝筹“甘蔗最甜一段”)。
观点一：优质个股已从“阶段性高估值”进入2011年的低部区域。虽然我们的11年度策略观点认为1季度估值提升有压力，板块性机会将在2季度，但近2个月的调整幅度和速度超乎我们的预期。目前国信重点医药公司11PE已从12月初的38X快速降低至29X，估值压力大幅缓解。当绝对、相对估值水平降低至05-06年行业“低谷”时期的水平时，我们认为此轮调整基本到位，机会再次来临。
观点二、跌出了30%绝对收益空间。近2个月医药板块下跌24%，已反映了市场对年末高估值和行业政策面的担忧，2月份个股将会继续分化，特别是定价虚高的新股、次新股以及题材概念股仍面临调整。但对于优质医药股，我们认为已跌出了全年30%的收益空间。首先，继续减持已无必要；其次，建议从全年布局的角度，择机增持基本面优异、确定性高增长、受政策干扰较少、估值已具吸引力的医药股。除2月组合推荐股票(云南白药、天士力、中恒集团、康缘药业、白云山、上海医药)外，我们还建议积极关注并择机增持以下已经历大幅调整的优质公司：恒瑞医药(600276)、华兰生物(002007)、海正药业(600267)、华东医药(000963)、华海药业(600521)、国药股份(600511)、一致药业(000028)、三九医药。(国信证券研究所)
医药板块：基本面支撑估值修复机会来临
经济参考报
今年1月，医药板块延续了去年12月以来的较弱走势，下跌9.39%，而同期上证指数仅下跌0.62%。券商认为，超跌之后必有反弹，前期医药股大跌给兔年投资该板块带来了机会。
行业受益于老龄化、城镇化、新医改
东海证券看好医药板块的基本面。其发布的报告称：
由于原材料成本上升和经济结构转型等原因，未来将是成长性稀缺品种的投资时代。再加上国家新兴产业“十二五”规划政策的出台，作为医药这种需求增长确定的行业，未来相当长时间内仍将受到资本市场的重点关注，短期大幅调整就是建仓良机。
长期来看，由于具备需求刚性特点且受益于人口老龄化、城镇化和新医改，医药行业至少十年内将保持稳定快速增长。确定性增长和弱周期性特点，使其成为不可多得的兼具防御性及成长性的板块。
关于投资品种，东海证券建议围绕以下几个方面进行：首先，2010年是新医改全面实施年，可以从中挖掘出政策受益超预期个股。包括：基本药物目录受益股———独家品种入选企业和普药龙头，全国和区域医药商业龙头，中低端医疗器械企业，医疗服务企业；其次，挖掘有核心竞争优势且成长性好的个股；最后，关注甲流、重组以及原料药价格波动等有确定投资题材的个股。
IT资本转战新型医疗健康服务
近期IT资本纷纷进入医疗健康领域也为医药板块的成长带来了美好预期。
日前，韩国三星集团公布了其自成立以来规模最大的投资计划，2011年度集团投资额将突破43万亿韩元(约合383亿美元)，这一数字比2010年高出近18%。据悉，该投资旨在积极拓展包括生物、医疗器械在内的五大新业务。
国联证券发布的报告点评称：
随着人们生活水平的提高和老龄化人口结构的加剧，在医改覆盖范围大增、政府投入持续增长的发展契机下，传统电子行业正纷纷转向新型电子技术健康服务领域。
截至目前，像三星集团、英特尔、西门子等电子企业已经开始跨界生物制药领域，投入开发新型的健康服务产品。如2011年年初英特尔联合浪潮和天网软件公司向陕西捐赠3000万元IT产品建立区域卫生平台。另外，苹果的iPad也开始投入临床研究应用。
综合来看，IT企业主要从三方面向健康领域渗透：一是生物领域，包括D N A芯片、定制医疗、分子成像等；二是医疗领域，包括图像诊断设备、电子病历卡、胶囊内窥镜和远程医疗等；三是健康管理领域，包括健康家电、具有通讯功能的健康设备、生活记录器等。我们认为通过新媒体技术和传输网络，以新型健康技术为基点的各种电子厂商的加入为医疗健康领域提供了新的发展空间。
短期利好来自中药材涨价预期
从近期来看，医药板块的短期利好来自中药材可能出现的再次涨价。
中投证券称：近期河北、河南、山东、山西等多省出现了不同程度的旱情，受此影响，部分中药材产量有所下降，价格重拾升势。丹参、山楂的种植受到较大影响，今年减产已成必然；农户家种的草决明和甘草也受灾严重。在此背景下，三七等中药材的价格开始上涨，距去年低点已有20%的涨幅。
事实上，2010年中药材品种价格几乎全线上扬，众多中药材生产商赚得盆满钵满。其中涨幅超过100%的品种多达151个，较为极端的品种如太子参甚至从21元/公斤上升到300元/公斤，其他如板蓝根、三七、补骨脂、桔梗、佛手等多个品种涨幅也都超过500%。去年春季以来西南干旱已经促使三七、红花等掀起了一轮疯狂上涨，如果这次旱情继续加剧，不排除金银花等主要中药材价格重拾新一轮升势。
“虽然我们前期初步判断2011年药材行业价格整体会出现回落，但是通胀预期、南冻北旱等恶劣气候因素使得价格仍存一定变数。据此来看，康美药业和东阿阿胶等抗通胀个股受益较为明显。”中投证券发布的报告这样分析。
板块估值修复机会再次来临
国信证券表示：近两个月医药板块下跌约24%，已反映了市场对年末高估值和行业政策面的担忧。目前国信重点检测医药公司2011年的估值压力大幅缓解。当绝对、相对估值水平降低至2005-2006年行业“低谷”时期的水平时，此轮调整可视为基本到位，机会再次来临。
该券商认为，2月份，医药个股将会继续分化，特别是定价虚高的新股、次新股以及题材概念股仍面临调整。但对于优质医药股，我们认为已跌出了全年30%的收益空间，继续减持已无必要，建议从全年布局的角度，逐步增持基本面优异、确定性高增长、受政策干扰较少、估值已具吸引力的医药股。
“除2月组合推荐股票———云南白药、天士力、中恒集团、康缘药业、白云山、上海医药外，我们还建议积极关注并择机增持以下已经历大幅调整的优质公司：恒瑞医药、华兰生物、海正药业、华东医药、华海药业、国药股份、一致药业、三九医药。”国信证券发布的报告表示。
中投证券也认为，目前医药板块动态PE处于历史中低水平，未来估值有望逐渐修复。 |