VE国内价格略有上涨，出口量上升，价格略有下降。VE价格从年初的170元以上回落到了7月最低115元，8月出现反弹，但力度较市场预期弱，9月中旬略有下滑。10月下旬出现反弹，价格从116元/kg上涨至125元/kg。出口方面，9月VE出口量为3206吨，环比上升22.7%；出口均价为17.7美元/kg，环比下降3.8%。新和成(28.70,0.06,0.21%)10月25日将VE报价提高至135元，但由于部分经销商仍有库存，市场报价上涨幅度较小。我们预计未来随着经销商库存的消化，VE价格短期仍将上涨。

    VA国内价格略有上涨，出口量下降，价格平稳。7月部分VA厂商停报后，短期维生素A上涨至125元，但随后回落至118元/kg。十月略有反弹，价格上涨至122元/kg。出口方面，9月出口量为156吨，环比下降33.6%，出口均价维持为21.5美元/Kg。10月26日国内3家维生素A生产厂家同时停止报价，我们预计未来VA价格将上涨至130元附近。

    VC国内价格上升至45元/kg，出口方面相对稳定。由于市场严重供大于求且产能不断释放，VC价格持续走低，8月底众厂商停止报价，9月又厂商宣布停产保价，价格略有上升。10月价格继续上升，目前报价45元/kg。出口方面，9月出口量稳定在9446吨；出口价格下降7.3%至5.1美元/kg。

    泛酸钙国内价格维持52元/kg，出口回落。泛酸钙国内价格52元/kg。出口方面，9月出口553吨，环比下降9.4%；出口价格为6.53美元/kg，环比上升2.3%。预计未来仍将延续周期性变化。

    核黄素国内价格略有下降至130元/kg，出口回升。本月国内经销商价格为130元/kg；出口方面，数量回升至162吨，环比增加67%，出口价格下降9%至19.8美元/kg。

    投资建议：近期，我们建议关注VA、VE的上涨趋势，继续配置浙江医药与新和成。

    风险提示：原料药价格波动较大。