中国证监会日前发文,允许符合特定条件的上市公司子公司分拆上市。辽宁成大经过多年的发展,已形成了商贸流通、生物技术、金融投资和新能源等4大业务为主的有限多元化业务格局。目前,公司盈利仍然依赖于在广发证券(000776)的投资。2009年,公司投资收益为12.92亿元,同比增加51.79%,其中,广发证券贡献12.17 亿元;投资收益占公司营业收入的比例,由上年同期的80.52%上升至88.95%。不过,今年一季度这种情况有所转变,一季度辽宁成大实现投资收益2.17亿元,占营业利润比重为64.02%,较2009年同期下降28%,而在利润构成中,生物制药业务的快速发展功不可没。

 　　2010年后,辽宁成大生物疫苗将进入盈利高峰。成大生物的人用狂犬疫苗已居行业领先地位,市场份额25%;乙脑疫苗已开始销售,兽用狂犬疫苗也即将获批。2009年业绩可望超过2007年最高点的水平。公司已经储备了猪瘟疫苗等多达10个疫苗品种。2009年,辽宁成大生物制药业务实现营业收入4.32亿元,同比增长34.02%,毛利率86.88%,利润总额2.00亿元,净利润率高达46.3%。天相投资认为,2009年来,狂犬疫苗市场秩序整顿力度空前、检验标准提高,使得市场供大于求的局面彻底逆转。借此机遇,成大生物将进入历史上发展最好的时期,销量和业绩翻番无悬念。公司生物医药业务有望在未来两年实现更快增长。

　　天相投资认为,辽宁成大生物符合分拆上市条件。如果能够实现上市,有望为辽宁成大贡献一次性投资收益75亿至90亿元。而国泰君安认为,成大生物上市按照目前创业板的估值水平,成大持有的成大生物市值可达150亿元左右。【作者：阮晓琴 来源：上海证券报】