从“跌的最少”到“涨幅最小”，今年头7个月医药板块的市场表现，与2008年相比可谓“冰火两重天”。在宏观经济复苏迹象明显的大背景下，连续跑输大盘半年之久的医药股确实让投资者大跌眼镜。然而，业内不少机构却不断力挺医药股的投资价值，强烈建议下半年把医药股设置为标配，甚至是超配。是什么支撑了唱多医药股机构们的十足底气？这或许能从刚刚收官的医药板块半年报中找到答案。

    行业增长稳健 业绩符合预期

    来自Wind的数据显示，在医药板块披露中报的109家上市公司中，有96家医药类上市公司实现盈利，占比达88.07%。这些医药类上市公司共实现经营收入1121亿元，同比增幅7.8%。虽然这个数字略低于去年，但横向比较仍在各行业中占据了第二的位置。其中，中药饮片、医药商业和中成药等子行业收入、净利润的同比增幅均高出行业平均水平，分别为45%、18%和13.7%。尤其是在利润增速方面，医药行业更是以20.3%的同比增速蝉联行业排名第一，实现了80.1亿元的净利润收入。

    在上市公司整体净利润同比下降十个百分点左右的局面下，医药行业却逆势而上，这绝非偶然。中投顾问研究总监张砚霖指出：“这与国家的政策有很大的关系。”事实是，早在上半年，国家就出台了《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》和《促进生物产业加快发展的若干政策》，这在给老百姓吃下“定心丸”的同时，也为医药企业未来业绩的改善提供了想象空间。而在过去的一两年间，中国为新医改投入了大量的资金，使得新农合和城镇居民社会保障有了跨越式的提升。由于老百姓对医疗保障方面的改善有一个良好的预期，在医疗方面的费用支出并没有因为经济危机的到来而收缩，从而对冲了经济危机对医药行业的影响。

    “甲流”对业绩贡献不大 市场憧憬未来收益

    除了医改这条主线，医药行业半年报的另一个看点是今年爆发的“甲流”。“甲流”概念的热炒，导致人们对与甲流疫苗相关的企业也给予了高度的关注。但总体看来，由于前几个月国家收储甲流疫苗的数据尚有小部分不确定，相关企业上半年的营业收入以及利润所受到影响并不大，在股票市场上仅体现在人们对其发展前景的看好。

    8月31日，北京科兴公司申报的甲型H1N1流感病毒裂解疫苗获得专家审评会全票通过，这标志着能够用于3岁以上人群接种的疫苗进入批量生产。截至目前为止，共有11家企业获得生产权，其中在境内上市的公司有三家：华兰生物、天坛生物和海王生物，市场人士对三家公司未来的盈利持乐观的态度，他们认为“疫苗业务会贡献收益”。

    早在今年6月末，卫生部应急办就明确表示，在10月前国家将储备应用于占我国总人口的1%约1300万～1400万剂疫苗；而如果秋冬季节甲型流感大爆发，国家订单将激增至6500万份。

    有业内人士算过一笔账，若国家按照普通流感疫苗价格收储甲流疫苗，则甲流疫苗毛利率约为60%，按1300万剂计算将带给甲流疫苗生产企业2亿元左右的利润，而如果年底前达到6500万剂的收储量，各甲流疫苗生产企业将分享10亿元左右的利润。

    基本药物制度出台 医药行业加速整合

    业内人士称，行业下半年值得关注的投资机会仍然很多，尤其是基本药物制度及基本药物目录的出台，不仅使医药板块迎来了政策面和市场面的双重利好，也打消了上半年企业经营中的观望情绪，因此下半年增速相对乐观。

    辅仁药业集团医药有限公司董事长朱继涛表示：“对于我们这种以普药为主、在全国有一定知名度的企业来说，进入名录的品种市场份额一定会扩大。”这也正印证了专业人士的观点，“企业产品进入基本药物名录后，在基层市场销量上升，盈利能力会因成本率和费用率的降低、规模效应而保持或提高。”

    此外，从长远来看，基本药物制度将促进产业迅速走向集中。整个医药产业价值链将在新的力量下进行整合，产业结构重组也会被进一步拉动，正在处于转型时期的医药行业将在竞争范围和形式上发生根本的转变。