投资要点:
    医药是天相一级行业分类中收入、净利润增速最为稳健的。
    今年上半年,医药类上市公司的营业收入同比增长率为9.78%,略低于2008年上半年的11.6%的增速,但横向比较仍占据了第二的位置;利润增速方面,医药更是以20.6%的增速蝉联排名第一。可以看出,医药行业名副其实地“稳健”增长。我们认为,这种稳健是上市公司股价具有良好表现的基础,同时也是在震荡的市场中,医药行业被投资者最为青睐的特点之一。
    二季度医药流通利润增速加快,化学原料药如期回暖。从二季度单季度的数据来看,医药流通的收入同比增速最大,达到24.46%,环比增速也达到11.92%,并且从净利润的角度看,医药流通企业同样表现抢眼,同比增速仍排第一,环比增速达到25.34%,仅次于二季度明显回暖的化学原料药,这可能和医药流通集中度提高有很大的关系。化学原料药二季度表现出明显的回暖迹象,在VE价格大幅上涨和VC价格维持高位的因素作用下,行业内的重点上市公司盈利得到大幅提升,环比增速达到52.09%。其他行业的表现基本上正常。
    医药蓝筹股投资价值凸显。整个医药板块上半年明显跑输大盘,尤其是后半段。我们认为医药蓝筹股的长期投资价值是没有问题的,而相对估值溢价水平的回落,则体现着医药蓝筹股相对于医药非蓝筹股更具有投资价值。